מרשם להשקעה מוצלחת
יום שלישי, 24 באוגוסט, 2010
"העיקר הבריאות" היא אחת האמרות השגורות בקרב אנשים, ובמרבית המקרים תופסת הבריאות את ראש סדר משאלות ליבנו. כבר בשלב מוקדם של ההיסטוריה האנושית נזקק האדם למרפא במאבקו במחלות ובפציעות. כהני דת, זקני שבט ומכשפים השתמשו בידע הרפואי שהועבר מדור לדור כדי לרפא. מאז ועד ימינו, התבססה בכלכלה העולמית תעשייה עתירת ידע שמשלבת בין שתי המשאלות: בריאות וממון.
סקטור שירותי הבריאות מורכב משני מגזרי פעילות עיקריים: פרמצבטיקה ומחקר רפואי וכן ציוד ושרותי בריאות.
במגזר הפרמצבטיקה ומחקר רפואי נכללות חברות העוסקות במחקר ופיתוח כימי וביולוגי לשם הפקת תרופות ואבחון רפואי, וכן יצרני ומפיצי תרופות וחיסונים.
בין החברות הבולטות נציין את נוברטיס השוויצרית, המפתחת ומשווקת תרופות וחיסונים, ועל שלל מוצריה נמנים ה"ריטלין" לטיפול בהפרעות קשב ומשכך הכאבים "וולטרן" ואת פייזר, שאת פריצת דרכה עשתה במלחמת העולם השנייה, אז עסקה בייצור המוני של פניצילין לבקשת הממשל האמריקאי. האנטיביוטיקה הייתה נחוצה בדחיפות לטיפול בחיילים הפצועים ותוך זמן קצר נודעה בשם "תרופת הפלא". בעשור האחרון שמה נקשר לתרופה "פלא" אחרת - ה"ויאגרה".
רוש, מחברות הביוטכנולוגיה הגדולות בעולם, אשר אחראית לתרופה נוגדת הדיכאון הראשונה בהיסטוריה, אותה גילתה במהלך ניסויים לחיסון נגד שחפת על רקע גילויי שמחה חריגים בקרב הנבדקים, וגלקסו-קליין-סמית', שהייתה מהיצרניות הבולטות של החיסון לשפעת החזירים - נחשבות גם הן למובילות בתחום.
לצידן, תאגידים בולטים נוספים הם: סנופי אוונטיס הצרפתית, אבוט לבוטוריס האמריקאית, מרק הגרמנית וכמובן, טבע הישראלית. נכון להיום, התרופות הגנריות מהוות כעשירית משוק הפארמה העולמי במונחים כספיים וטבע הינה מובילה עולמית בשוק זה.
לא רק תרופות - גם ציוד ושרותים
מגזר הציוד ושרותי הבריאות כולל מפעילי בתי חולים, מרפאות פרטיות ומכוני קוסמטיקה, לצד יצרני וספקי ציוד ומכשור הדמיה רפואי, כגון רנטגן וסורקי MRI. נכלל בו גם תחום האספקה הרפואית, הכולל יצרני ומפיצי מוצרים הנצרכים על ידי ספקי שירותי בריאות וצרכנים פרטיים, כדוגמת עדשות מגע ומוצרים לשימושים חד פעמיים כגון פלסטרים ותחבושות.
ג'ונסון אנד ג'ונסון היא מובילה עולמית בתחומי הרפואה והציוד הרפואי. החברה, שהוקמה ב-1885 על ידי האחים ג'ונסון, החלה את פעילותה בשיווק תחבושות, ומאז עוסקת בייצור תרופות, מוצרים רפואיים וציוד ומכשור רפואי.
חברות בולטות נוספות במגזר הן: מדטרוניק, שנוסדה ב-1949 בתוך מחסן במיניאנפוליס כחברה לתיקון מכשור רפואי ונחשבת כיום כחברת הטכנולוגיה הרפואית הגדולה בעולם; ו-United Health, המספקת שירותי תוכניות בריאות וביטוחים משלימים לכ-60 מיליון מבוטחים בארה"ב, באמצעות רשת ענפה של כ-500 אלף רופאים וכ-5,000 בתי חולים.
משנים את המודל העסקי
לאורך תקופה ארוכה, המודל של מרבית חברות הפארמה היה די פשוט - השקעה גבוהה ומתמשכת על פני כמה שנים במחקר ובפיתוח של תרופות עד לקבלת התוצאה הרצויה והמאושרת על ידי רשות התרופות (בדרך כלל, ה-FDA האמריקנית), רישום התרופה כפטנט ושיווקה באופן בלעדי במשך תקופה שלרוב נעה בין 10 ל-20 שנים. מטרתה של תקופת הבלעדיות היא לאפשר למפתחות לנסות ולהחזיר את ההשקעה העצומה, ואולי אף לרשום לזכותן רווח.
עלות המו"פ של תרופת מקור ממוצעת מוערכת בכמיליארד דולר. ממחקרים שנעשו בנושא, עולה כי רק שליש מכלל תרופות המרשם הזמינות לטיפול משיגות בסופו של דבר הכנסות השוות או עולות על עלויות המו"פ שלהן. עוד נמצא, כי ללא ההגנה על פיתוח התרופות באמצעות פטנט, כ-70% מהתרופות האתיות הקיימות היום בשוק לא היו כלל מפותחות.
נכון להיום, כרבע מסך הכנסותיהן של חברות הפארמה מקורן בתרופות מקור. מגמת הצניחה בתרומה של התרופות הללו להכנסות הכוללות נמשכת מזה זמן רב, ומחייבת את החברות לשנות את המודל העסקי שלהן.
ואכן, בשנים האחרונות גיוונו חברות התרופות את קווי המוצרים, התרחבו לשווקים מתעוררים וקיצצו בהוצאות. חלק מהחברות הפחיתו את התלות בתרופות הכימיות המסורתיות, באמצעות הרחבת תיק המו"פ שלהן לתרופות ביולוגיות וחיסונים. אחרות בחרו להיכנס לאזורים גיאוגרפיים חדשים לצורך הגדלת ההכנסות מתרופות קיימות, כשלעתים הצעד לווה ברכישת חברה המתמחה בשוק היעד.
אפשרות נוספת להגדלת היקף המכירות של החברות היא התרחבות למוצרים בתחומים הנושקים לפארמה - טואלטיקה וקוסמטיקה. באופן זה, נהנות החברות מתזרים מזומנים יציב וארוך טווח, אולם יש לזכור כי מדובר בשווקים קטנים יותר ובעלי שולי רווח נמוכים יותר.
מנועי הצמיחה וסיכונים בהשקעה בריאה
כאמור, אחד האתגרים הגדולים העומדים בפני החברות בסקטור כיום הוא אימוץ פתרונות להפחתת התלות בתרופות פטנט. מנועי הצמיחה העיקריים הם הרחבת מגוון התרופות בצנרת והתרחבות גיאוגרפית, בעיקר לשווקים מתעוררים. פתרון נוסף הוא התמקדות בפיתוח תרופות גנריות - שוק שהיקפו הכספי נאמד כיום בכ-90 מיליארד דולר, וצפוי ליהנות מצמיחה מואצת בשנים הקרובות.
מבחינת הסיכונים בהשקעה בסקטור, יש לציין את פקיעת הפטנטים על תרופות עם הכנסות גדולות, וכן את השפעתה של הרפורמה במערכת הבריאות האמריקנית, שעדיין מעורפלת לגבי השנים הקרובות. חשוב לזכור עם זאת, כי גם אם הרפורמה תפגע בהוצאה על תרופות בארה"ב, צריכת התרופות תמשיך לגדול מאחר והאוכלוסייה, האמריקנית בפרט והמערבית בכלל, מזדקנת.
האמור לעיל אינו מהווה ייעוץ/שיווק השקעות ו/או תחליף לייעוץ/שיווק כאמור המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ו/או תחליף לשיקול דעתו של הקורא וכן אינו מהווה הצעה לרכישת או מכירת ניירות ערך. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות לעיל לתוצאות בפועל. הכותב אינו מתחייב כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש ואינו אחראי על נזק כספי ו/או אחר שעלול להיגרם כתוצאה משימוש במידע לעיל.
כסף הוא משאב נדרש, כשם שהון אנושי ומחצבי טבע הם משאבים חשובים. עם תחילת ההתפתחות הכלכלית והמסחר העולמי, נוצר צורך ממשי בהון ובאשראי זמינים, שהתעצם עוד יותר עם ראשיתה של המהפכה התעשייתית. בתגובה, החלו לקום בנקים מסחריים שנועדו להפגיש בין לווים למלווים, או חברות ביטוח שנטלו סיכונים תמורת תשלום, והתפתחו שווקים פיננסיים ושירותים נלווים שאפשרו גישה נוחה לחברות ולממשלות.
במגזר השקעות נדל"ן ושירותים נכללות חברות נדל"ן המתמחות ברכישת נכסים ופיתוחם, לא כולל קרנות REIT, וחברות המספקות שירותי נדל"ן אך לא מחזיקות בבעלות, כגון שירותי תיווך, תחזוקת מבנים וייעוץ נדל"ני.
במלים אחרות, כח הקנייה שלכם נשחק, עובדה אשר פוגעת ברמת החיים. ניקח לדוגמא את אותם אלפיים שקלים שהיו בחשבונכם לפני כשנתיים. גם אם קיבלתם עליהם ריבית כלשהי, מהשקעה בפיקדון או אפילו מאחזקת אג"ח ממשלתי לטווח של עד שנה, היום הכספים הללו שווים פחות. כאשר מוסיפים את הנתון שהשכר הריאלי במשק נשחק בשנים האחרונות, המשמעות היא שאם שכרכם השתנה בהתאם לאותה סטטיסטיקה, אז מצבכם הורע אף מעבר לשחיקה הריאלית של הכספים הנזילים שברשותכם.
ההגדרה הכלכלית של נכס בעל תוחלת תשואה חיובית היא שההשקעה בנכס לתקופה ארוכה מספיק, תניב בסבירות גבוהה תשואה חיובית. דוגמאות לכך הן פיקדון בנקאי, איגרת חוב במטבע מקומי או מניה. יוצא מכלל זה הוא 
אם כבר הזכרתי את מושג מהתחום הקולינרי, אז אסיים את הפוסט הנוכחי בהצגת המתכון שלהערכתי עשוי לשמור עבורכם על הערך הריאלי של הכסף. כפי ציינתי בהתחלה, הריבית בישראל נמוכה (גם אחרי העלאתה ברבע אחוז ל-1.75% בסוף החודש הקודם) וגם התשואות באגרות החוב הממשלתיות לטווחים קצרים ובינוניים נמוכות, אבסולוטית וגם היסטורית. לכן, על מנת לשמור על הערך הריאלי של הכסף ולהשיג תשואה ריאלית חיובית, הינכם נדרשים לשלב בתיק נכסים בעלי סיכון גבוה יחסית כגון מניות, אגרות חוב קונצרניות ואגרות חוב ממשלתיות לתקופות פידיון בינוניות וארוכות.
סקטור התשתיות מורכב משני מגזרי פעילות עיקריים: תשתיות חשמל ותשתיות גז, מים ורב תכליתיות.
מים מהווים חלק אינטגרלי ובלתי נפרד ממרבית הפעילויות האנושיות, מבריאות ותברואה, דרך גידולים חקלאיים, תזונה ועד לשמירה על איזון אקולוגי. במהלך העשורים האחרונים הופחתה כמעט במחצית כמות המים הראויים לשימוש בעולם, כשבמקביל הצריכה העולמית הוכפלה.
לדוגמא, 
אותם דוחות כספיים שמתפרסמים בימים אלו אמורים לספק תמונה כלכלית על מצב החברות בסוף הרבעון השני, כלומר, נכון לתאריך 30/06/2010. כמו כן, התוצאות הכספיות שמדווחות משקפות את ההכנסות והרווחים שהשיגו החברות במהלך הרבעון השני של השנה. כלומר, הדוחות הן סוג של עיתון מלפני חודש במקרה הטוב, וקצת יותר במקרה הפחות טוב.
פעילויות הליבה של תאגידים רבים במגזר זה מגוונות, ובמסגרת פעילותם הם משתמשים בידע הרב שצברו במהלך השנים. דוגמה לכך היא 
בין החברות הבולטות במגזר ניתן למנות את: BHP Billiton, חברת הכרייה הגדולה בעולם שנוסדה ב-2001 בעקבות מיזוגן של BHP האוסטרלית ו-Billiton הבריטית; ואלה (Vale) מברזיל המתמחה בכרייה וייצור של מתכות כגון ברזל ונחושת, והינה השנייה בגודלה בתחום; וענקית הכרייה האוסטרלית/בריטית ריו טינטו, שהוקמה ב-1873 ועוסקת בחיפוש, כרייה, עיבוד ומכירת אלומיניום, נחושת, יהלומים, פחם, זהב וברזל, וכן באספקת מינרלים תעשייתיים.
תחום הפעילות מצריך הוצאות קבועות בהיקף גבוה על מנת להקים את התשתיות הנדרשות לגידול עצים לשימוש מסחרי. יערות העד ממוקמים לרוב באזורים מרוחקים מריכוזי אוכלוסין ואזורי התעשייה המרכזיים. לפיכך, יש צורך בהקמת מפעל בקצה היער לעיבוד העץ למגוון השימושים האפשריים: סיבים ותאית לייצור נייר ועצים לרהיטים ולבנייה. את התוצרת משנעים למרחקים ארוכים ברכבות ייעודיות או במשאיות, לשימוש בתעשיות הרלוונטיות.
לפני כ-150 שנה, בתקופה שבה שימש הנוזל השחור בעיקר לצרכי תאורה, החלה דרכה של אחת התעשיות הבולטות ביותר בכלכלה העולמית - האנרגיה. מתעשייה זו צמח אחד מאילי ההון המוכרים בהיסטוריה - 
נקודת התורפה המתוקשרת ביותר כיום היא הסיכון לנזקים סביבתיים, כפי שבא לידי ביטוי במלוא תוקפו ב
המגזר השלישי בסקטור - חלל, כלי תעופה וביטחון - מכיל מגוון רחב של פעילויות: פיתוח, ייצור ואספקת לוויינים, כלי טיס, טנקים, ציוד ביטחוני וחלקי חילוף למערכות ביטחון. יתרון בולט במגזר זה הוא קשיחות הביקוש של לקוחותיו, בעיקר ממשלות ברחבי העולם וארגונים גדולים. תחום הביטחון נחשב לחלק בלתי נפרד מכל תקציב מדינה, בוודאי באזור המזה"ת ובאקלים הגיאו-פוליטי הנוכחי בעולם. הצורך בהצטיידות תקופתית בציוד חלל נובע מהביקוש המתמיד לטכנולוגיות מתקדמות, הן לשימושים צבאיים והן לשימושים פרטיים (תקשורת, מדיה וכו').
מגזר פעילות נוסף הוא תעבורה. מדובר בתחום רחב ומקיף הכולל קשת של חברות, החל מתחום הספנות, כגון 
לדוגמה, ג'ון דיר מתקשרת בעסקה למכירת 150 טרקטורים לחקלאים בקנזס. לרוב, מאחר שסכום העסקה גבוה מאוד - כמה מאות אלפי דולרים ויותר - העסקה תתבצע עם מרכיב מימוני. כך, במקום שההכנסה תתבסס על מכירת הציוד בלבד, נכנס לתמונה מרכיב פיננסי, שאמנם מטיב עם החברה בשורת ההכנסות, אך גם מכניס למשוואה סיכון אשראי.
מגזר התוכנה ושירותי מחשוב כולל תחומי פעילות כגון פיתוח תוכנות ויישומים אלגוריתמיים מגוונים, תוכן, חיפוש ואפליקציות ברשת האינטרנט, ובנוסף שירותי IT (טכנולוגיית מידע) ומחשוב אחרים.
למרות שאפל מוכרת בעיקר בזכות המחשב הפרטי הראשון שהביאה לעולם, וכמובן סדרת מכשירי האלקטרוניקה הבידורית שהוזכרו קודם, היא גם החברה הראשונה שהשכילה לפתח באופן משמעותי מודל עסקי המשלב תוכן בתשלום, וכיום היא מובילה אותו בזכות תוכנת ה-iTunes, המאפשרת ניהול ושמיעת קבצי מוזיקה ווידאו והעברתם לאחד ממכשירי המדיה הדיגיטלית שהיא מפיצה. ייחודה של התוכנה הוא שמירה על זכויות היוצרים באמצעות גביית תשלום מהמשתמשים (כיום, 99 סנט לשיר).
בשנת 1844, לאחר עשור של ניסויים וניסיונות, הציג סמואל מורס לעולם את הטלגרף היישומי הראשון, שאפשר לשדר מסרים למרחקים ארוכים באמצעות כבל באיכות פשוטה. טרם המצאת הטלגרף, הוגבלה התקשורת בין בני אדם לתחום הראייה והשמיעה האנושית, באמצעות שימוש בסוגי תקשורת פרימיטיביים כגון תופים, הדלקת מדורות וסימון בדגלים.
פרט לדרישת הקצאת המשאבים לצורך קבלת הרישיונות, הפעילות בתחום התקשורת מלווה ברף כניסה גבוה מאוד, בדמות השקעה מסיבית בתשתיות, פריסת רשתות, רכישת תדרים וציוד תקשורת יקר. מובן שחסם זה, בתוספת דרישת רישיון ההפעלה, מפחית במידה רבה את מספר החברות הפועלות בו בכל מדינה בפרט, ובסקטור התקשורת העולמי בכלל. על היותו של התחום ריכוזי מאוד ובעל יתרון מובהק לגודל, תעיד העובדה כי מבין עשרת הסקטורים במדד S&P 500 הוא הסקטור הקטן ביותר, עם ייצוג של כ-40 חברות בלבד.
מילת המפתח היא תוכן. התוכן הסלולרי, אשר כולל מגוון רחב של תכנים מגוונים, החל מהודעות MMS, דרך משחקים וכלה בקבצי מדיה ומוזיקה, מתהווה כגלגל מניע חשוב בסקטור. אם בשנת 2004 הוערך שוק התוכן בשווי של 4 מיליארד דולר, הרי שבשנת 2010 צפוי שוויו לעלות על 50 מיליארד דולר, ובשנת 2011 הוא צפוי לחצות את רף 80 מיליארד הדולר.
המגזר הראשון - כלי רכב וחלקי חילוף, כולל תחומי פעילות כגון מחקר ופיתוח, ייצור ושיווק מכוניות ומשאיות, ובנוסף ייצור צמיגים וחלקי חילוף, מוסכים וסוכנויות לטיפולים. בין יצרני הרכב המובילים בעולם ניתן למנות את פורד בארה"ב, טויוטה והונדה ביפן ופולקסווגן הגרמנית.
המגזר של מוצרי פנאי ומותרות לבית מקיף רשתות וחנויות חשמל, ריהוט, מוצרים בני קיימא לבית, פנאי, צעצועים ומשחקים. אם בוחנים את פגיעת המשבר האחרון במגזר, הרי שניתן למקמו בין מגזר הטקסטיל וההלבשה לבין מגזר כלי הרכב. התופעה טבעית ביותר, שכן בעיתות מיתון אנשים ימשיכו לקנות חולצות ונעליים, אולם בבואם לבחור בין רכישת מכונית חדשה להחלפת המיטה הזוגית או המקרר שנס לחו, הוויתור על הרכב הוא כמובן המתבקש. החברות הבולטות במגזר זה הן ווירפול ובלק אנד דקר - יצרניות מכשירי חשמל, פורצ'ן ברנדס המתמחה בריהוט ביתי, וסווטש, יצרנית השעונים השוויצרית.
המגזר השישי והאחרון בסקטור - תיירות ונופש - כולל למשל את חברת "לאס וגאס סאנדס" בבעלות המיליארדר שלדון אדלסון, וכן את קרניבל, מפעילת ספינות התענוגות הגדולה בעולם, שייסד תד אריסון.
מגזר המוצרים והשירותים האישיים והביתיים כולל תחומי פעילות כגון ייצור, שיווק ומכירת מוצרים מתכלים לבית, וכן מוצרים ושירותים אישיים. דוגמאות לכך הן סכיני גילוח של ג'ילט וחיתולים של קימברלי-קלרק. התאגידים הבולטים במגזר זה -פרוקטר אנד גמבל וקולגייט פלמוליב - מספקים מגוון רחב של מוצרי צריכה בסיסיים.
בסקטור מוצרי ושירותי צריכה לא-מחזוריים פועלות בעיקר חברות שעוסקות בייצור, בשיווק ובהפצה של מוצרים ושירותים בסיסיים לכלל האוכלוסייה. יכולת הכניסה והיציאה מהסקטור הינה כמעט חופשית ונטולת עלויות רגולטוריות, אולם על מנת להפוך לשחקן מוביל בסקטור קיים צורך בהשקעות גדולות במפעלי ייצור, או לחילופין בשכירת שטחי מסחר וביכולת לוגיסטית גבוהה, במידה שפועלים בתחום הקמעונאות.
אולם, בשנים האחרונות, לאור התפתחות ושכלול מכשירי ההשקעה, תופעה זו נחלשת ומשקיעים רבים יותר מעדיפים להתמקד בהקצאת נכסים (Asset Allocation), ומחליטים להשקיע את האפיק המנייתי בתיק ההשקעות באופן גלובלי. במצבים אלו, עולה הסוגיה איזה פיזור מתאים יותר לתיק ההשקעות - גיאוגרפי או סקטוריאלי?
ניקח לדוגמה את טייוואן, מדינה בעלת אוכלוסיה של כ-23 מיליון תושבים וכלכלה מתפתחת אשר טרם המשבר הציגה נתוני 
נכון להיום, על פי החלוקה הסקטוריאלית של 
הפעם אעשה הפוגה קלה מהדיון על בועת הנדל"ן. השבוע נחגוג את חג השבועות, המוכר כחג של קציר וביכורים (וגם של מאכלי חלב…). לכן, זו הזדמנות טובה לבחון האם גם המשקיעים בשוקי ההון נהנים מביכורים בשלים או בוסר בהשקעותיהם. שימו לב שהכותרת היא שיבוש של ראשית הפסוק המקראי "הזורעים בדמעה, ברינה יקצורו…" מתוך ספר תהילים.
מסיבה זו, גם בהשקעות בשוק ההון סביר שמשקיעים יעדיפו השגת תשואה של 5% על פני הסתברות של 50% להניב 10% מול 50% לתשואה של 0%. בהקשר זה, לא מפתיע שרוב תיקי ההשקעות מוטים לרכיבי אג"ח ומזומן. ההסתברות לתשואה ודאית באפיקים אלו גבוהה יותר ממניות לדוגמא. בהתאם לכך, גם פוטנציאל התשואה באג"ח ממשלתי לרוב נמוך מזה של שוק המניות.
אחרי שעמדנו על ההסברים לתופעה מהאסכולה ההתנהגותית, עתה נעבור למתרס השני - הכלכלי. ובכן, לא פעם אנו נתקלים במוצר מסוים שנהנה מפופולאריות בקרב צרכנים רבים. לפני כמה שנים היו נעלי ה
לשם השוואה, תיק עם 90% מזומן ו-10% במניות, לא מסוגל להגיע לתוצאה כל כך שלילית. לפיכך, הפתרון שלי לקביעת רמת הסיכון של תיק השקעות היא בחינת ההפסד המירבי בתיק במידה ויתממש תרחיש פסימי מאוד בשוק ההון. לצורך העניין, השקעה במניה בודדת עלולה להימחק לחלוטין במצב קיצון (פשיטת רגל של החברה) ואג"ח קונצרנית בודדת עשויה ליצור הפסד כמעט מלא של קרן ההשקעה. אולם, אם מפזרים את ההשקעה באופן יעיל - לפחות 20 מניות/אג"ח קונצרני בכל אפיק בעלות שונות סקטוריאלית - ניתן למזער נזקים משמעותית. 
ראשית, הבהרה: אני לא מעריך שכיום שוקי המניות או האג"ח - ממשלתי וקונצרני, נמצאים במצב בועתי. 
במבט לאחור, ניתן לומר שחייו של המשקיע הישראלי היו פשוטים יחסית עד לפני כעשור. היצע 
על מנת שתצליחו לעמוד במטרות שלשמן מיועד החיסכון, חשוב שתקבעו את מידת החשיפה ל
בעת יישום תהליך ההשקעה בפועל, קרי בח
לא סיימנו, ניתוח מהימן דורש גם את הוספת ההוצאות העתידיות, למשל החלפת המכונית המשפחתית שמתוכננת לשנה הבאה, שיפוץ או מעבר דירה ובר מצווה לילד בעוד מספר שנים. אמנם הטבע האנושי מוביל להדחקתן של הוצאות עתידיות אלו, אולם כדאי לשקול חלופות להיערכות מראש להוצאות העתידיות, על מנת להימנע ממצב בעייתי בבוא היום. דרך מרכזית היא תכנון השימוש בחסכונות קיימים לכיסוי ההוצאות העתידיות, על ידי השקעתן באופן שלא יפגע בעמידה בהתחייבות העתידית.
לאופיו של המשקיע יש חשיבות גבוהה גם כן, אשר משליכה על יכולתו להתמודד עם אכזבות, ובמקרה של השקעה בבורסה הכוונה היא ליכולתו לספוג הפסדים בתיק ההשקעות. באופן כללי, יש משקיעים שמוגדרים "נועזים" - הם מוכנים להיחשף לסיכון גבוה בניסיון להניב רווחים גבוהים. בניגוד אליהם, קיימים משקיעים בעלי אופי סולידי מאוד שאינם מוכנים לקחת כלל סיכון, ולכן מקומם אינו בבורסה. יתר המשקיעים, עליהם נמנה מרבית הציבור הישראלי, הם לקוחות שונאי סיכון במהותם, אך כאלו שמוכנים לקחת סיכונים סבירים שיקנו לתיק ההשקעות שלהם פוטנציאל לתשואה גבוהה מפיקדון.
על פי החלטת הבורסה מלפני מספר חודשים, החל מראשית השבוע הנוכחי יתווספו לבורסה בת"א אופציות על מניות בודדות. החברה שזכתה להיות הראשונה שעל מניותיה יונפקו אופציות היא 
כאמור, בקרוב יחלו להיסחר בבורסה אופציות על מניותיהן של ארבעה מהתאגידים הגדולים בישראל. על כל מניה יונפקו אופציות CALL ו-PUT שלהן ארבעה מועדי מימוש שונים: חודש, חודשיים, שלושה חודשים וחצי שנה. מדובר בטווחים קצרים יחסית בהשוואה למגוון מעבר לים, כאשר לדוגמה בבורסת נאסד"ק ניתן למצוא אופציות דולריות על מניית טבע שמועד מימושן הרחוק ביותר הינו ינואר 2011.
בראשית שנות ה-90 הרחיב 