הונג קונג: מדינה אחת, שתי מערכות
יום שלישי, 25 באוקטובר, 2011מבחינה פורמלית, הונג קונג מוגדרת כאזור מנהלי מיוחד של סין. במציאות האזור נהנה מאוטונומיה כמעט מוחלטת, עם מערכת כלכלית, משפטית ופוליטית נפרדת, להוציא את מדיניות החוץ והביטחון הנקבעת על-ידי הממשל הסיני בבייג'ין. להונג קונג יש תפקיד מרכזי בצמיחה הכלכלית של סין, והיא מהווה מפתח בדרך להפיכת היואן הסיני למטבע בינלאומי סחיר אי שם בעתיד. כידוע, הממשל הסיני מגביל כניסה ישירה של משקיעים זרים לתוך תחומי המדינה, אם באמצעות השקעה בשוק המניות ואם במטבע המקומי. לכן, הדרך הכמעט בלעדית להיחשף לשווקים הסיניים, היא באמצעות הונג קונג - מצד אחד דרכה מתאפשר לממשל הסיני להכניס השקעות זרות, ומן הצד השני פתח צר זה מאפשר לממשל לווסת ולהגביל את הגישה לזרים על פי צרכיו.
עבור המשקיע מדובר בהזדמנות להיחשף לשוק הסיני המתפתח בתנאים של מדינה מערבית. הונג קונג נהנית מדירוג אשראי מושלם של AAA, ומערכת הבנקאות שלה היא מהמפותחות והמתקדמות ביותר בעולם. עם תוצר לנפש במקום השביעי בעולם, יחס חוב לתוצר של 34% בלבד ושיעור אבטלה נמוך של 3.2% - הונג קונג היא כלכלה שמעניקה ביטחון רב עבור משקיעים.
מחאת דיור נדרשת
הונג קונג היא המדינה היקרה ביותר בעולם לרכישת דירה. זו עובדה מדהימה, בהתחשב בכך שרק לפני 14 שנים חוו תושבי המקום קריסה מאסיבית בשוק הנדל"ן, אשר הובילה למחיקת כשני שלישים מערכי הבתים שברשותם. הסיבות לנסיקה המהירה יחסית במחירים, נעוצות בהתרחבות המעמד הבינוני והגבוה בסין, שהביאה להגדלת הנזילות שלהם, הריבית הנמוכה בהונג קונג, וההיצע המוגבל של דירות באזור הונג קונג, שהינו בעל שטח מצומצם למדי.
אולם בדומה למצב בארץ, גם בהונג קונג התחושה היא שהמחירים צפויים לרדת בקרוב. כבר היום ניתן לזהות ירידה בהיקף העסקאות ובמחירי הקרקעות, בין השאר בשל הידוק ההגבלות של הממשל הסיני על אזרחים הרוכשים נכסי נדל"ן מחוץ למדינה; וכן, בשל הגדלת הריבית על משכנתאות מצד הבנקים המקומיים על מנת להקטין את היקף חשיפתם לנדל"ן. גם רשויות הונג קונג נחלצות למשימת קירור השוק, עם החלת תוכניות להגדלת היצע הקרקעות והכנת תוכניות נוספות בקנה לדיור המסובסד על ידי המדינה.
חשיפה ישירה לשוק הסיני
באחרונה החל הממשל בבייג'ין בתהליך שבסופו ייתכן שהיואן יהפוך למטבע סחיר, בדומה למרבית המטבעות הבולטים בעולם. לצורך שליטה בתהליך מרחיק לכת זה, וביצועו בהדרגתיות ובאופן מבוקר - מעבדת הניסויים שהוקצתה היא מערכת הבנקאות בהונג קונג. זו קיבלה היתר מיוחד להחזיק ביתרות חריגות בהיקפן ביחס למטבע הסיני.
כיום, כ-10% מהפיקדונות בהונג קונג הם ביואן - היקף שווה ערך ל-100 מיליארד דולר, פי חמישה מאשר בשנה שעברה. בעקבות זאת שוק גיוסי החוב העולמי הנקוב יואן (הממשלתי והתאגידי), הולך וצובר תאוצה, יחד עם מכשירי השקעה אחרים המאפשרים חשיפה למטבע הסיני.
יתרון מרכזי שמעמיד שוק ההון בהונג קונג, הוא אפשרות לחשיפה לחברות הפועלות בסין. בכלל זה בורסת המניות בהונג קונג כוללת מניות של חברות מקומיות בהונג קונג, וכן מניות של חברות סיניות הנסחרות באופן דואלי בבורסת הונג קונג ובבורסות של שנזן ושנחאי. המדד המרכזי בהונג קונג הוא הנג סנג (HSI). המדד יכול להכיל כמות מקסימלית של 50 מניות, אולם נכון להיום הוא כולל 45 מניות בלבד.
מדד HSI הינו אחד ממדדי המניות הוותיקים באסיה - הוא הושק ב-1969 ברמה התחלתית של 100 נקודות. בשיאו הגיע המדד ל-31,638 נקודות, בחודש אוקטובר 2007. נכון להיום המדד רחוק לא פחות מ-43% מרמת השיא שקבע לפני 4 שנים בלבד.
45 המניות המרכיבות את המדד מייצגות את החברות בעלות שווי השוק הגדול ביותר והנזילות הגבוהה ביותר בבורסת הונג קונג. המניות הנכללות במדד HSI מהוות כ-60% מכלל שווי השוק של המניות הנסחרות בבורסת הונג קונג. נכון להיום כמחצית מהחברות במדד רשומות ופעילות בהונג קונג, והמחצית השנייה כוללת חברות סיניות שחלקן נסחרות באופן דואלי בבורסת שנחאי. אציין כי משקלה המרבי של כל מניה במדד לא יעלה על 15%, כדי למנוע דומיננטיות יתר של מניות ספציפיות.
לסיכום, השווקים בהונג קונג מהווים פתח למשקיעים זרים, המעוניינים להיחשף לכלכלה המערבית שלה יחד עם האפשרות לחשיפה לפעילות הכלכלית בסין - אם דרך מניות ואם דרך היואן הסיני.
האמור לעיל אינו מהווה ייעוץ/שיווק השקעות ו/או תחליף לייעוץ/שיווק כאמור המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ו/או תחליף לשיקול דעתו של הקורא וכן אינו מהווה הצעה לרכישת או מכירת ניירות ערך. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות לעיל לתוצאות בפועל. הכותב אינו מתחייב כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש ואינו אחראי על נזק כספי ו/או אחר שעלול להיגרם כתוצאה משימוש במידע לעיל.