הקפיטליסט

כסף הוא משאב נדרש, כשם שהון אנושי ומחצבי טבע הם משאבים חשובים. עם תחילת ההתפתחות הכלכלית והמסחר העולמי, נוצר צורך ממשי בהון ובאשראי זמינים, שהתעצם עוד יותר עם ראשיתה של המהפכה התעשייתית. בתגובה, החלו לקום בנקים מסחריים שנועדו להפגיש בין לווים למלווים, או חברות ביטוח שנטלו סיכונים תמורת תשלום, והתפתחו שווקים פיננסיים ושירותים נלווים שאפשרו גישה נוחה לחברות ולממשלות.

כיום, מורכב סקטור הפיננסים מחמישה מגזרי פעילות עיקריים: בנקאות, ביטוח, השקעות נדל"ן ושירותים, קרנות נדל"ן (REIT) ושירותים פיננסיים מתמחים. שני המגזרים הראשונים מרכזים את מרבית הפעילות בסקטור, ונמנים עליהם הגופים הגדולים והמוכרים ביותר.

מגזר הבנקאות כולל בנקים מסחריים ומוסדות פיננסיים הנותנים שירותי בנקאות כגון עו"ש, הלוואות, העברות כספים ועוד. באופן כללי, מקורות ההכנסה הראשיים של הבנקים המסחריים נובעים מפעולות מימון, מעמלות תפעוליות ומרווחיות תיק הנוסטרו (השקעות עצמיות). בשני האחרונים יש לבנקים יכולת השפעה מוגבלת, שכן המחזוריות הכלכלית והנחיות הרגולציה משפיעות על היקף העמלות התפעוליות שהבנקים גובים, וביצועי השווקים הפיננסיים נותנים את הטון להצלחת הנוסטרו. מאחר שלרוב, חשיפת התיק היא לונג, ירידה בשווקים תשפיע לשלילה על ביצועיו.

הפעילות העיקרית והמסורתית של מגזר הבנקאות - קבלת פיקדונות ומנגד מתן אשראי - תלויה במרווח הפיננסי שקובע הבנק ובאיכות האשראי שניתן. הלוואות באיכות ירודה מחייבות את הבנקים להפריש כנגדן, ומובילות להפסדים. הרגולציה בענף היא מהותית, כשהמפקחים על הבנקים מקשיחים את תנאי האשראי ומגבילים את היקפו מול ההון העצמי של הבנק (הלימות ההון).

הבנקים הגדולים בארה"ב הם ג'יי.פי. מורגן, בנק אוף אמריקה, וולס פארגו, סיטי וגולדמן זאקס. באירופה המובילים הם: דויטשה בנק (גרמניה), UBS (שוויץ), ברקליס (בריטניה), בנקו סנטנדר (ספרד) ו-BNP (צרפת). HSBC, שהוקם ב-1865 על מנת לרכז את תחום המסחר הבריטי במזרח הרחוק, נחשב לקבוצת הבנקאות הגדולה בעולם, ומטהו שוכן בהונג קונג. גם Mitsubishi UFJ ו-Sumitomo Mitsui מיפן מרכזים פעילות ענפה באזור אסיה. נציין גם את אוסטרליה, הנחשבת למובילה בתחום הבנקאות, כשבין הבנקים היציבים בעולם נכללים CBA ו-Westpac.

במגזר הביטוח נכללים מספר תחומי פעילות ובהם ביטוח אלמנטרי (רכב, תכולת דירה ותביעות צד ג'), ביטוחי חיים ובריאות, ביטוחי משנה וסוכנויות ביטוח.

בבסיסה, פעילות ביטוח היא פעילות של ניהול סיכונים. אדם המחזיק ברכב בשווי 100 אלף שקל חושש שאירוע בלתי צפוי יגרום לו להפסיד את רכושו, ולכן הוא מוכן להעביר את הסיכון הקיים לגורם אחר תמורת תשלום פרמיה תקופתית. בראיית חברות הביטוח, נטילת הסיכונים יוצרת התחייבות לשלם עבור תביעות בהתרחש אירועי ביטוח, אך במקביל הן נהנות מתזרים של פרמיות שוטפות.

לפיכך, האתגר העיקרי של המבטחות הוא תמחור וניהול סיכונים מושכל ומבוקר. אתגר נוסף וחיוני הוא ניהול כספי הנוסטרו, שתומכים בהון העצמי ועשויים להוות כרית ביטחון במצבים קיצוניים, דוגמת אירוע טרור או טבע (אסון התאומים, הוריקן קתרינה).

חברות הביטוח הבולטות בארה"ב הן MetLife, Travelers ו-AIG, שהייתה הגדולה בעולם עד שהולאמה על ידי הממשל ב-2008. מחוץ לארה"ב, החברות המוכרות ביותר הן ג'נרלי (איטליה), צ'יינה לייף אינשורנס (סין), מינכן רה ואליאנץ (גרמניה), ובצרפת AXA.

גם נדל"ן הוא פיננסי

במגזר השקעות נדל"ן ושירותים נכללות חברות נדל"ן המתמחות ברכישת נכסים ופיתוחם, לא כולל קרנות REIT, וחברות המספקות שירותי נדל"ן אך לא מחזיקות בבעלות, כגון שירותי תיווך, תחזוקת מבנים וייעוץ נדל"ני.

קרנות נדל"ן (REIT's) מהוות אלטרנטיבה חשובה להשקעה בנדל"ן. הרעיון בהן הוא לאפשר למשקיעים שונים להיות שותפים בנכסי נדל"ן מניב - נכסים המושכרים לטווח ארוך ונהנים מדמי שכירות תקופתיים, ולעתים גם מעליית ערך. הקרנות מוגדרות כישות משפטית ייחודית, שבמסגרתה אחת לתקופה קיימת החובה לחלק את רווחיה למשקיעים, ובנוסף הקרן ומחזיקי היחידות נהנים מהטבות מס.

קרנות הריט מסווגות על פי ההתמחות הנדל"נית: משרדים ומבני תעשייה, מגורים ומרכזים קהילתיים, מרכזי קניות קמעונאיים, מלונאות ומבני תיירות. כן, קיימות גם קרנות שמתמחות בנישות כגון הקמת ותפעול בתי חולים, ובנוסף חלק מהקרנות אינן משקיעות ומתפעלות נכסים אלא מתמחות במשכנתאות ליזמי נדל"ן וברכישת תיקי משכנתאות.

מבין חברות וקרנות הנדל"ן הבולטות בסקטור ניתן למנות את Simon Property Group מארה"ב ו-Westfield האוסטרלית.

יתר השירותים הקיימים מקוטלגים תחת "שירותים פיננסיים מתמחים" ובהם: אשראי צרכני, משכנתאות וביטוחי משכנתא, מסחר בני"ע (שירותי ברוקראז', מסחר מקוון), מנהלי תיקים, שירותי קסטודיאן ונאמנות, קרנות השקעה סגורות (קרנות פרייבט אקוויטי והון סיכון) וקרנות השקעות פתוחות (קרנות נאמנות, קרנות סל ומכשירים צמודי מט"ח).

אותן פעילויות הקשורות לשוקי ההון, בעיקר שירותי מסחר וניהול כספים, קשורות קשר גורדי עם מחזור העסקים; ירידה בהיקף הפעילות מפחיתה את כמות המסחר הפיננסי, כמו גם את היקף הנכסים המנוהלים, כך שהכנסותיהם של ספקי השירותים קטנות.

hacapitalist@gmail.com

האמור לעיל אינו מהווה ייעוץ/שיווק השקעות ו/או תחליף לייעוץ/שיווק כאמור המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ו/או תחליף לשיקול דעתו של הקורא וכן אינו מהווה הצעה לרכישת או מכירת ניירות ערך. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות לעיל לתוצאות בפועל. הכותב אינו מתחייב כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש ואינו אחראי על נזק כספי ו/או אחר שעלול להיגרם כתוצאה משימוש במידע לעיל.